증거금 계산

마지막 업데이트: 2022년 3월 15일 | 0개 댓글
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본 연구의 목적은 2021년부터 시행 예정인 비청산 장외파생상품의 개시증거금 제도에 대비하여 ISDA의 SIMM(Standard Initial Margin Model) 방법론을 설명하고 주요 금리 구조화 스왑의 개시증거금 산출에 적용함으로써 1) 개시증거금에 대한 정량적 분석과 2) 개시증거금 제도의 연착륙을 위한 실무적 제언을 제시하는 것이다. 국제적인 표준으로 인정받고 있는 내부모형인 SIMM 방법론을 적용하여 발행자 콜옵션이 포함된 Vanilla, Range Accrual, Spread Range 증거금 계산 Accrual 스왑을 대상으로 Hull-White 모형을 이용하여 민감도 모수를 계산한 후 개시증거금을 산출하였다. 2014년부터 2019년까지 총 6개 년도의 말일자료를 이용하여 계산한 명목금액 대비 개시증거금의 비율은 분석대상 상품 순서대로 평균적으로 대략 2.6%, 2.8%, 5.2% 수준이었다. 이때 계약의 수익구조 및 주요 특성을 반영한 만기가 증거금 계산 포함되지 않을 경우 다소 적정하지 않은 개시증거금이 산출될 수 있음을 보여주었다. 특히 Hull-White 2요인 모형을 이용한 SIMM 개시증거금은 경우에 따라 거래 당사자 간 조정이 쉽지 않을 수 있는 수준을 나타내기도 하였다. 이와 같이 이론과 실무 또는 실무적 관행이 교차하여 조정이 필요한 영역에서 금융감독 당국의 역할이 높아질 것으로 보인다. 따라서 개시증거금 제도의 조정 이슈를 완화하기 위해 모형 선택, 모수 추정 방식, 민감도 산출 방법 등에 관한 금융감독 당국의 상세한 가이드라인이 필요할 것으로 판단된다.

The purpose of this paper is to explain ISDA Standard Initial Margin Model (SIMM) and present the calculation of the initial margin of major interest rate structured swaps. From this quantitative analysis, we provide practical suggestions for soft landing of the initial margin regulation. We use Hull-White 1 and 2 factor model for vanilla swap, range accrual swap, and spread range accrual swap with issuer call options, which are major interest rate structured products of financial institution as hedging instruments. In order to sidestep some bias from selecting data sample and take market changes into account, data from 2014 to 2019 are used. Average ratios of initial margin to notional amount of each trades are estimated as 2.6%, 2.8%, 5.2% sequentially. In particular, it is important to include relevant maturity which reflect the major characteristics of trades. In particular, the SIMM initial margin using the Hull-White two-factor model sometimes showed a level of difficulty in coordination between counterparties. As such, the role of the financial supervisory authority is expected to increase in areas where coordination between theory and practice or among practices is necessary. In conclusion, we argue that it is necessary for detailed guidelines on the parameter estimation, sensitivity calculation, and reconciliation procedures which underlie the calculation of a stable and appropriate level of initial margin.

증거금 계산

그런데, 이 상품을 거래할때 그 가격을 전부 주고 매매하는 것이 아니라, 그 일부인 15%의 증거금만 있으면 1계약을 매매할 수 있다. 즉 750만원의 증거금만 있으면 5천만원짜리 선물을 매매할 수 증거금 계산 있게 되는 것이다. 그렇기 때문에 선물은 그 거래자체가 바로 미수거래인 셈이다.

따라서, 선물거래는 이러한 레버리지(지렛대) 효과 때문에 보유 포지션을 잘못 선택하면 손실이 무한하다. 이러한 위험때문에 선물거래에 있어서는 증거금과 일일정산이라는 안전장치를 마련해 두고 있다.

선물매매는 현재시점에서 미래에 발생될 거래에 대해서 계약을 하는 것이므로, 해당시점에서 가격의 변동에 따라, 계약불이행의 가능성이 있다.

이러한 허점을 방지하고자, 일정수준의 현금을 고객의 선물계좌에 항상 예치시켜야 하는데 이것을 증거금이라 한다. 곧, 실생활에서 전월세 임대차 계약등을 할때, 먼저 지불하는 계약금이나, 보증금의 성격으로 이해하면 된다.

실전에서, 증거금 계산은 전부 HTS에서 자동으로 해주기 때문에 투자자가 계산할 이유는 없다. 그림에서 보듯이 선물지수가 100포인트라면 그 15%인 750만원만 있으면 선물을 1계약 매매할 수 있다. 그러나, 현실에서 단돈 750만원만 갖고 선물을 매매하는것은 있을 수 없다. 단순한 이론일 뿐임을 알아야 한다.

또한, 증거금도 여러가지 종류가 있으나, 투자자가 알아야 할것은 내 투자원금의 일정수준 이하로 가격이 하락하게 되면, 그 모자라는 돈만큼을 채워넣어야 한다는 것이다. 이러한 증거금은 현금 이외에 유가증권 으로도 예치가 가능하다.

선물거래에는 일일정산이라고 하는 제도가 있다. 이것은 투자자의 손실이 클 경우 떼먹고 도망가는 것을 막기위한 장치이다. 즉, 일일정산을 통해서 매일의 손익을 계산하여 고객들의 계좌로 입출금 시켜주게 된다. 다시말해, 손실이 발생한 계좌에서 돈이 빠져나가서 이익이 발생한 계좌로 입금이 되는 것이다.

따라서, 일일정산에 증거금 계산 증거금 계산 의해서 계좌에 현금이 모자르게 되면, 추가로 증거금을 납부해야만 한다. 보통, 선물거래에서 잠정적인 손실이 발생하게 되면, 증권회사에서 고객에게 돈을 입금하라고 요구하는데, 이것을 마진콜 이라고 한다.

따라서, 이러한 전화를 받았다면, 모자라는 돈은 다음날 12시 이전까지 입금해야 한다. 그렇지 않으면 선물중계회사에서 강제로 청산을 하게 된다. 이와같이 손실액은 메꿔야 하지만, 반대로 이익분에 대해서는 현금인출이 가능하다.

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Traçats accessibles
seguint antics
recorreguts ferroviaris

140 quilòmetres / 5 comarques

Una anella ciclable
transfronterera

353 quilòmetres / 53 poblacions / 8 comarques

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증거금 계산

금융 증권 환율 전망과 투자

해외선물 증거금 (마진) 증거금율 (마진율) 레버리지 (지레) 표 및 계산 방법 - CME NYMEX COMEX CBOT ICE EUREX SGX

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■ 위 표는 거래소의 증거금과 시장 가격을 반영한 증거금율 및 레버리지 이며, 데이타가 다소 지연되거나 오류가 날수도 있으므로 단순한 참고로 하시기 바랍니다.

해외선물 증거금은 정액제가 대부분 입니다. 선물 증거금이 정액제인 경우에는, 거래소에서 증거금액을 변경하거나 가격이 변동함에 따라 증거금율도 달라지게 됩니다. 정액제 증거금제도에서는 운영주체 (거래소)가 증거금액을 급격히 높이거나 낮춤으로써 시장의 흐름에 직접적으로 영향을 미치는 일이 수시로 일어납니다. 그런 측면에서 증거금율의 현황을 살피고 위험관리를 할 필요가 있습니다.

■ 증거금율이 5.0 퍼센트라면, 가격이 포지션과 같은 방향으로 5.0 퍼센트 움직이면, 증거금과 같은 금액의 차익이 발생합니다. 거꾸로, 가격이 포지션과 반대 방향으로 5.0 증거금 계산 퍼센트 변동하면, 증거금이 모두 손실되는 것입니다. 증거금율이 낮을 수록 가격변동에 따른 위험이 높아지는 것입니다. 증거금율 (마진율)은 투자자금 운용과 투자전략 수립에 있어서 매우 중요한 요소 입니다.

■ 위 표의 [1%$] 란의 단위는 달러(USD)이고, 수치는 해당 품목 가격이 1% 움직일 때 그에 해당 하는 손익(USD)입니다. 예컨대, 금 [1%$]가 1500 이라면, 이는 금값이 1% 변동되면, 그에 따른 손익이 1500달러가 된다는 뜻입니다.

[1틱%] 란의 단위는 퍼센트(%)이고, 수치는 해당품목 가격이 1틱(최소변동단위) 움직일 때 증거금액(USD)의 몇 %가 움직이는가를 보여줍니다. 예컨대, [1틱%]가 1.0 이라면, 해당품목 가격이 1틱 움직이면 증거금액의 1% 만큼 손익이 발생하는 것이고, 100 틱이 움직이면 증거금액의 증거금 계산 100% 만큼 손익이 발생하는 것 입니다.

■ 해외선물 증거금율 (마진율) 및 레버리지 (지레) 계산 방법:

예 1) 금 선물 (CME COMEX: GC)의 거래 단위는 100 온스이고, 호가는 1 온스당 달러입니다. 현재 증거금이 5,000 달러 이고, 현재 가격이 1,500 달러이라면,

1) 증거금율 (마진율, 단위: %) = 증거금 ÷ 거래금액 x 100
= 증거금 5,000 달러 ÷ (100 온스 x 현재가 1,500 달러) x 100
= 5,000 ÷ (100 x 1,500) x 100
= 3.33 %

2) 지레 (레버리지, 단위: 배) = 100 ÷ 증거금율(마진율)
= 100 ÷ 3.33
= 30 배

예 2) 옥수수 선물 (CME CBOT: ZC)의 거래 단위는 5,000 부셜이고, 호가는 1 부셜당 센트입니다. 현재 증거금이 1,100 달러 이고, 현재 가격이 350 센트 이라면,

1) 증거금율 (마진율, 단위: %) 증거금 계산 = 증거금 ÷ 거래금액 x 100
= 증거금 1,100 달러 ÷ (5,000 부셜 증거금 계산 x 현재가 350 센트 ÷ 100 ) x 100
= 1,100 ÷ (5,000 x 350 ÷ 100) x 100
= 6.29 %

계산에서 빨강색으로 표기한 ÷ 100 은 증거금 단위는 달러이고, 호가 단위는 센트이므로, 거래금액 단위를 증거금 단위와 같은 달러로 환산하기 위한 것입니다.


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